Les deux visages de l’Amérique latine

18/04/11 | 07:00 | Thierry Ogier
DE THIERRY OGIER
Les Echos

Les deux visages de lAmérique latine

La récente crise financière mondiale a tordu le cou à un grand nombre d’idées reçues. L’Amérique latine ne fait pas exception. Les bons élèves d’antan, Mexique en tête, ont payé le plus lourd tribut à la crise, alors que le Brésil et ses voisins, moins dépendants des économies du G7, ont rebondi avec davantage d’aisance. Cela débouche sur une Amérique latine à deux vitesses, voire une surprenante division de type Nord-Sud. Une redistribution des cartes inattendue, fruit d’un nouvel ordre économique mondial.
Cette nouvelle donne à l’échelle planétaire a effectivement entraîné de profondes modifications en Amérique latine. La thèse est développée par les économistes Alejandro Izquierdo, de la Banque interaméricaine de développement (BID), et Ernesto Talvi, du Ceres, un centre d’études en Uruguay (1). Ils établissent clairement une distinction entre le « cluster du Brésil » (qui regroupe la plupart des pays d’Amérique du Sud), importants producteurs de matières premières et davantage tournés vers les autres marchés émergents, et le « cluster du Mexique » (qui regroupe la plupart des pays d’Amérique centrale), importateurs nets de matières premières, ayant des relations commerciales plus étroites avec Etats-Unis et les économies industrialisées, et dépendant davantage du tourisme et des transferts de revenus de la part de travailleurs émigrés aux Etats-Unis, en Europe ou au Japon.
Le fossé entre les deux groupes est illustré par la différence entre la croissance estimée en 2010-2011 pour le groupe du Brésil (4,4 %) et pour celui du Mexique (2,7 %). Qui plus est, le groupe du Brésil apparaît mieux placé dans la conjoncture actuelle, portée par le dynamisme de la Chine et des autres pays émergents, que le groupe des pays d’Amérique centrale (à l’exception de Trinité-et-Tobago, producteur de gaz naturel, que l’étude range avec le Brésil).
Le Brésil, qui s’est imposé au fil des dix dernières années comme la première économie de la région, se voit quant à lui récompensé pour avoir su diversifier son commerce extérieur. Non seulement la Chine est devenue son premier partenaire commercial, mais la part de ses exportations vers la Chine, l’Inde et la Russie a pratiquement doublé en quatre ans (passant de 9 % à 17 % du total entre 2006 et 2009). Dans le même temps, la part des pays industrialisés est tombée à moins de 50 %, alors qu’elle représente encore plus de 90 % en ce qui concerne le Mexique. La tendance est durable et devrait s’accentuer. « D’ici à 2013, le groupe du Brésil devrait destiner plus du quart de ses exportations aux BRIC, alors que la part destinée aux pays industrialisés devrait diminuer, à 42 % du total », lit-on dans le rapport de la BID.
Dans le nouveau contexte de l’économie mondiale, les pays de la côte Pacifique comme le Chili, la Colombie et le Pérou, naturellement tournés vers l’Asie, ont également su tirer leur épingle du jeu. Le « supercycle » des matières premières, qui se traduit par la hausse prolongée des cours des matières premières produites par les pays du groupe du Brésil, a dopé la croissance. Le PIB du Paraguay a ainsi effectué un bond de 14,5 % l’an dernier, celui de l’Argentine de 9,2 %, celui du Pérou de 8,8 % et celui du Brésil de 7,5 % (seul le Venezuela a du mal à sortir de la récession).
Le danger qui les guette, comme l’a souligné le directeur général du FMI, Dominique Strauss-Kahn, lors d’une rencontre avec les ministres des Finances de la région en marge de l’assemblée annuelle de la BID, à Calgary, fin mars, c’est la surchauffe. Face à la montée de l’inflation, la plupart de ces pays, sauf l’Argentine, qui devrait poursuivre une politique économique hétérodoxe jusqu’aux élections d’octobre, ont ainsi resserré leurs politiques monétaires. Dernier exemple en date : l’Uruguay, qui vient de procéder à un tour de vis de 1 point, en portant ses taux de base à 7,5 % par an. Mais il s’agit d’une arme à double tranchant. Le différentiel de taux d’intérêt avec les pays développés s’accroît, et les capitaux ne cessent d’affluer. Conséquence : le Brésil et d’autres doivent lutter contre les effets indésirables de la valorisation excessive de leurs devises.
Selon les calculs de la BID, l’Amérique latine a ainsi reçu le quart des flux dirigés vers les marchés émergents en 2009 (autant que la Chine), contre seulement 12 % en 2006. A première vue, l’abondance de ces capitaux, qui ont atteint le record de 266 milliards de dollars l’an dernier, est plutôt une bonne chose. Elle permet notamment de financer les déficits croissants de la balance courante. Mais, là encore, les contrastes sont saisissants. Alors que le Brésil attire un montant record d’investissements directs étrangers, les pays d’Amérique centrale et des Caraïbes sont de plus en plus dépendants de flux de capitaux à court terme, par nature plus volatils. Les pays d’Amérique du Sud sont également exposés, bien que dans une moindre mesure : selon le rapport de la BID, plus des deux tiers (69 %) des flux destinés aux sept plus grandes économies de la région (2) étaient constitués d’investissements financiers à court terme (sur douze mois) en septembre dernier, alors que la proportion n’était que de 37 % en 2006.
Malgré ces nouveaux déséquilibres, la zone dans son ensemble apparaît plus forte que par le passé, alors que l’économie mondiale reste soumise à de multiples défis. Dès lors, va-t-on assister à la décennie de l’Amérique latine ? Tout dépendra de sa capacité d’adaptation à la réduction éventuelle de la croissance chinoise et de l’impact de ce ralentissement sur les cours des matières premières. Mais si Pékin, Washington et Bruxelles resserraient simultanément leurs politiques monétaires, l’impact sur la croissance latino-américaine pourrait être beaucoup plus important que prévu. Tant pour le groupe du Brésil que pour celui du Mexique.

(1) « Une région, deux vitesses », rapport publié récemment par la BID. (2) Brésil, Argentine, Chili, Colombie, Pérou, Venezuela et Mexique.Thierry Ogier est le correspondant des « Echos » à São Paulo

III International Economic Forum

I have the impression to be always on the moon. It’s true we constantly receive important e-mails from the school’s communication service office, but come on, who has actually the time to read them all?

I was texting one of my mates this morning and I found out that there’s a huge event coming this January the 25th, and – shame on me – I completely ignored what it was about. After doing some research on line, thanks to an e-mail that Sol-angel “re-sent” me (a round of applause to my Franglais), I realized that I need to pay more attention to my junk-box and re consider the fact that READING all the e-mails the school sends may not be a waste of time after all.

It happens that there’s something called “The International Economic Forum, Latin America and the Caribbean” which is a hight-level event gathering a selective group of representatives from the public and private sectors in order to discuss key economic issues for Latin America and the Caribbean (you know: regional macroeconomic outlook, the role of fiscal policy in fostering development, the building of transatlantic business partnerships, the emergence of Latin American multinationals…). For someone doing economics like me, this is a great opportunity to catch up in the field.

The opening speech will be led by the President of Colombia, Juan Manuel Santos, and there will be talks with Christine Lagarde, Minister of Economy, Industry and Employment of France and Member of the Foundation Board of the World Economic Forum.

Highly recommended.

III International Economic Forum Latin America & the Caribbean 2011
The Inter-American Development Bank (IDB),  the French Ministry of Economy, Finance and Industry, and the OECD Development Centre  would like to invite you to the  III International Economic Forum Latin America and the Caribbean 2011 Paris, Monday 24 january 2011 http://www.latameconomicforum.org/ Pierre Mendès-France Conference Center Ministry of Economy, Finance and Industry 139, rue de Bercy – 75012 Paris 9:00 – 16:30 REGISTER NOW! (before 20 january 2011)
PROGRAMME
Opening Keynote Speech: Juan Manuel Santos, President, Republic of Colombia Introductory session. Latin America and the Caribbean and the G20 Agenda Introduction: Marc Olivier Strauss-Kahn, Executive Director for France, IDB Christine Lagarde, Minister of Economy, Finance and Industry, France Luis Alberto Moreno, President, Inter-American Development Bank (IDB) Angel Gurría, Secretary General, Organisation for Economic Co-operation and Development (OECD) Moderator: Michael Reid, Americas Editor, The Economist Session II. Commodity Trade: curse or blessing? Delphine d’Amarzit, Assistant Secretary for Multilateral Affairs and Development, Directorate General of the French Treasury Eike Batista, CEO, EBX Group* Antoni Estevadeorval, Sector Manager, Integration and Trade, IDB Hafez Ghanem, Assistant Director-General, Economic and Social Development Department Food and Agriculture Organization of the United Nations (FAO) Antonia Rodríguez Medrano, Minister of Productive Development and Plural Economy  Bolivia Moderator: José Manuel Calvo, Deputy Director, El Pais Session III. What role for the middle income sectors in Development? José Pablo Arellano, Member of the Board of Directors and Member of the Directors Committee, Grupo Falabella* Heriberto Félix Guerra, Secretary of State, Social Development Secretariat (SEDESOL), Mexico* Juan Temístocles Montás, Minister of Economy, Dominican Republic Mario Pezzini, Director, OECD Development Centre Moderator: Carlos Alberto Sardenberg, Anchor, TV Globo
REGISTRATION
Online registration closes on Thursday 20 january 2011. You will need an identity documentation to access the Conference Centre, where our team will welcome you from 8 to 8:45 to give you your badge. To register, please click here. To learn more about the forum, please visit our webpage http://www.latameconomicforum.org . Should you need any further information, please contact Nallely Carro (nallely.carro@oecd.org Tel:+33 (0)1 45 24 96 39) or Alicia Villafuerte (aliciavi@iadb.org Tel : +33 (0)1 40 69 31 08).